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【一】区域环境
2021 年 6 月，着眼于打造崛起中部的产业增长极，泰州医药高新区与高港区启动融合发展，实行“区政合一”的运行模式，目前区级职能机构融合已经到位，下设生物医药、化学新材料、电子信息、高端装备制造、港口物流等 5 个功能园区，下辖 5 个乡镇、7 个街道。这也是全省第四个、长江以北第一个推行“区政合一”管理体制改革的开发区。融合后的泰州医药高新区（高港区）土地总面积 404.5 平方公里，人口 54 万人，现有企业总数 2.55 万家，其中规上工业企业 443 家，高新技术企业 242 家。截至 2023 年末，泰州医药高新区（高港区）实现地区生产总值 1191.95 亿元；泰州医药高新区（高港区）一般公共预算收入完成 103.18 亿元，其中税收收入为 75.95 亿元，占一般公共预算收入比重为 73.61%，财政收入质量一般；转移性收入为 18.65 亿元；政府性基金收入为 95.10 亿元，其中土地出让收入为 89.38 亿元，占比 93.99%。2023 年末，泰州医药高新区（高港区）政府公开债务余额为 203.09 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为216.93 亿元；负债率为 17.04%，债务率为 93.62%，均处于一般水平。综合而言，泰州医药高新区（高港区）经过区域融合后，其经济和财政实力得到显著提升，同时区域公开债务也得到显著提升，但其仍处于可控范围以内。
【二】融资方评价
融资方泰州医药城控股集团有限公司，实际控制人为泰州医药高新技术产业开发区管理委员会，公司是泰州医药高新区（高港区）重要的基础设施建设及国有资产经营管理主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率偏高，后续再融资空间较小。公司短债规模较大，短债占比较高，非受限货币资金对短期债务保障作用较小。公司营收规模逐年增长，公司利润对政府补助依赖程度较低，公司融资渠道畅通，整体现金流状况较差，有较大的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方泰州市新滨江开发有限责任公司，实际控制人为泰州市政府国有资产监督管理委员会，公司是泰州医药高新区（高港区）化学新材料产业园（滨江工业园区）最核心的基础设施建设主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率处于偏高水平，后续再融资空间较小。公司短债占比处于较高水平，货币资金受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司经营状况较好，政府补助是公司利润的主要来源。公司融资渠道畅通，融资能力较好，有一定的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
2021 年 6 月，着眼于打造崛起中部的产业增长极，泰州医药高新区与高港区启动融合发展，实行“区政合一”的运行模式，目前区级职能机构融合已经到位，下设生物医药、化学新材料、电子信息、高端装备制造、港口物流等 5 个功能园区，下辖 5 个乡镇、7 个街道。这也是全省第四个、长江以北第一个推行“区政合一”管理体制改革的开发区。该地区经过区域融合后，其经济和财政实力得到显著提升，同时区域公开债务也得到显著提升，但其仍处于可控范围以内。
融资方泰州医药城控股集团有限公司，实际控制人为泰州医药高新技术产业开发区管理委员会，公司是泰州医药高新区（高港区）重要的基础设施建设及国有资产经营管理主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率偏高，后续再融资空间较小。公司短债规模较大，短债占比较高，非受限货币资金对短期债务保障作用较小。公司营收规模逐年增长，公司利润对政府补助依赖程度较低，公司融资渠道畅通，整体现金流状况较差，有较大的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方泰州市新滨江开发有限责任公司，实际控制人为泰州市政府国有资产监督管理委员会，公司是泰州医药高新区（高港区）化学新材料产业园（滨江工业园区）最核心的基础设施建设主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率处于偏高水平，后续再融资空间较小。公司短债占比处于较高水平，货币资金受限程度较高，有较大的短期刚性债务兑付压力。公司经营状况较好，政府补助是公司利润的主要来源。公司融资渠道畅通，融资能力较好，有一定的融资压力。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于江苏省泰州市高港区，该地区在 2021 年 6 月进行行政区划调整，将泰州医药高新区与高港区启动融合发展，融合后该地区经济和财政实力得到显著提升。融资方医药城控股和担保方新滨江开发，市场化经营程度较高，债务扩张较快致使资产增长较快，当期财务杠杆均偏高，后续再融资空间有限；融资方面临较大筹资压力，非标贷款是其重要资金来源，其非受限货币资金对短债保障力度较为有限，面临较大偿债压力；担保方自身面临偿债压力较大，对项目担保有限。综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
