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【一】区域环境
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。西咸新区直管区由西安市全面管理，负责辖区内的行政、经济和社会管理事务。根据第七次全国人口普查结果，2020 年 11 月 1 日零时，西咸新区常住人口为 1304618人。截至 2021 年末，西咸新区实现地区生产总值为 652.78 亿元；一般公共预算收入完成 106.49 亿元，其中税收收入为 85.36 亿元，占一般公共预算收入比重为 80.16%，财政收入质量较好；转移性收入 2020 年为 49.53 亿元，官方未公布 2021 年该项具体数额，故参考 2020 年数据；政府性基金收入为 655.67 亿元，其中土地出让收入为 600.00 亿元，占比 91.51%; 受土地出让收入较上期大幅度增长，该项收入较上期增长较为显著2021 年末，西咸新区政府公开债务余额为 724.89 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 811.69 亿元；同期负债率为 111.05%；债务率为 89.30%；综合而言，西咸新区作为国家级新区，受政府政策支持力度较大，为了发展当地经济，举债规模较大，故其公开债务偿债指标衡量标准应区别于其他地区。2021 年经济和财政实力继续增强，以国有土地出让收入为主的政府性基金收入仍是地方财政收入的主要来源且较上年大幅度增长。
【二】融资方评价
融资方为西安沣东国际车城发展有限公司，实际控制人为西咸新区沣东新城管委会，是本项目担保方控股子公司，主要负责当地园区基础设施建设。公司的资产规模偏小且财务杠杆较高，面临的债务负担较重。公司的营收规模较小、盈利能力较弱且项目回款情形较差。现金流整体表现较为一般。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
【三】担保方评价
担保方为西安沣东控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为西咸新区沣东新城管委会，主要负责当地土地整理及开发。报告期期内，公司债务扩张较快，致使资产增长较为迅速，期末其财务杠杆已处于较高水平，后续再融资空间较窄。公司营收增长较快，受公允价值变动收益大幅度增长影响，其实现一定规模盈利，但该项活动不具有一定可持续性。公司有息质量偏差，受其存续债务逐渐到期影响，其债务兑付压力较大，致使现金流处于较为紧张局面。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
西咸新区，国家级新区，位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，区域范围涉及西安、咸阳两市所辖 7 县（区）23 个乡镇和街道，规划控制面积 882 平方千米。西咸新区是陕西省唯一一个国家级新区，也是中国的第七个国家级新区，划分为西咸新区直管区和西安（西咸新区）—咸阳共管区。西咸新区直管区由西安市全面管理，负责辖区内的行政、经济和社会管理事务。综合而言，西咸新区作为国家级新区，受政府政策支持力度较大，为了发展当地经济，举债规模较大，故其公开债务偿债指标衡量标准应区别于其他地区。2021 年经济和财政实力继续增强，以国有土地出让收入为主的政府性基金收入仍是地方财政收入的主要来源且较上年大幅度增长。
融资方为西安沣东国际车城发展有限公司，实际控制人为西咸新区沣东新城管委会，是本项目担保方控股子公司，主要负责当地园区基础设施建设。公司的资产规模偏小且财务杠杆较高，面临的债务负担较重。公司的营收规模较小、盈利能力较弱且项目回款情形较差。现金流整体表现较为一般。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏高。
担保方为西安沣东控股有限公司，实际控制人以及控股股东均为西咸新区沣东新城管委会，主要负责当地土地整理及开发。报告期期内，公司债务扩张较快，致使资产增长较为迅速，期末其财务杠杆已处于较高水平，后续再融资空间较窄。公司营收增长较快，受公允价值变动收益大幅度增长影响，其实现一定规模盈利，但该项活动不具有一定可持续性。公司有息质量偏差，受其存续债务逐渐到期影响，其债务兑付压力较大，致使现金流处于较为紧张局面。综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于国家级开发区，西咸新区；位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间；该地区受国家政策支持力度较强，为了发展经济，举债规模较大，其财政收入能力较强，区域土地出让收入规模较大且较上年出现大幅度增长。融资方为担保方控股子公司，两者可视为同一主体；两家平台债务规模均较大，财务杠杆处于高位运行；
融资方沣东车城发展的资产规模以及营收规模均较小，项目回款情形较差；担保方沣东控股其产规模较大，但其有息债务负担较重且债务质量较差，面临的债务兑付压力较大。考虑其账面资金较为充足且受资金比重占比适中，故对项目具有一定担保能力。综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
