华鑫信托-重庆荣昌标债集合信托计划

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风险评估：
【一】区域环境
荣昌区隶属重庆市，古称昌州，位于重庆西部，重庆、四川两省（直辖市）接壤处，是重庆西部门户，幅射渝西川东区域的中心城市；重庆主城都市区桥头堡城市。东靠大足区、永川区，西接四川内江隆昌，南邻四川泸州泸县，北与四川内江东兴区、四川资阳安岳县接壤。幅员面积 1077 平方千米；辖 15 个镇、6 个街道。2022 年末，荣昌区常住人口 66.80 万人，城镇化率 61.84%。截止到 2022 年末，荣昌区实现地区生产总值 817.30 亿元，经济发展水平较好；一般公共预算收入 26.84 亿元，其中税收收入 11.52 亿元，占比 42.92%，政府财政收入质量较差；转移性收入为 32.69 亿元；政府性基金收入为 46.10亿元，其中土地出让收入为 44.59 亿元，占比 96.72%。截至 2022 年末，荣昌区政府公开债务余额为 138.22 亿元，政府债务规模逐年增长。同期，经核算地方政府综合财力为 105.63 亿元；同期政府负债率及债务率分别为 16.91%、130.85%，两项债务指标随政府债务规模逐年增长，有一定的债务压力。综合而言，该地区经济发展水平较好，政府财政收入质量较差，政府债务规模逐年增长，有一定的债务压力。

【二】债券发行方评价
发行方重庆市兴荣控股集团有限公司，实际控制人为重庆市荣昌区人民政府国有资产监督管理委员会，公司是荣昌区从事基础设施建设和国有资产经营的重要主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率处于行业内合理水平，资产流动性较好，公司短债占比适中，货币资金受限程度低，对短期债务有一定的保障作用。公司经营状况较好，主营业务保持稳定发展。公司融资规模有所下降，有一定的融资压力，公司债务结构较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。

【三】差补方评价
差补方重庆宏烨实业集团有限公司，实际控制人为重庆市荣昌区人民政府国有资产监督管理委员会，公司主要从事荣昌高新区内板桥工业园、广富工业园及荣隆工业园的基础设施建设等业务。公司资产负债率适中，存货占比较高，资产流动性较差，公司短期债务规模较小，短债占比一直较低，短债压力较小。近两年公司融资规模增长较快，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。

【四】风险评估
荣昌区隶属重庆市，古称昌州，位于重庆西部，重庆、四川两省（直辖市）接壤处，是重庆西部门户，幅射渝西川东区域的中心城市，重庆主城都市区桥头堡城市。综合而言，该地区经济发展水平较好，政府财政收入质量较差，政府债务规模逐年增长，有一定的债务压力。
发行方重庆市兴荣控股集团有限公司，实际控制人为重庆市荣昌区人民政府国有资产监督管理委员会，公司是荣昌区从事基础设施建设和国有资产经营的重要主体。公司资产规模逐年增长，资产负债率处于行业内合理水平，资产流动性较好，公司短债占比适中，货币资金受限程度低，对短期债务有一定的保障作用。公司经营状况较好，主营业务保持稳定发展。公司融资规模有所下降，有一定的融资压力，公司债务结构较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
差补方重庆宏烨实业集团有限公司，实际控制人为重庆市荣昌区人民政府国有资产监督管理委员会，公司主要从事荣昌高新区内板桥工业园、广富工业园及荣隆工业园的基础设施建设等业务。公司资产负债率适中，存货占比较高，资产流动性较差，公司短期债务规模较小，短债占比一直较低，短债压力较小。近两年公司融资规模增长较快，融资能力较好。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低。
本项目所在地区位于重庆市荣昌区，该地区经济发展水平较好，政府财政收入质量较差，政府债务规模逐年增长，有一定的债务压力。发行方兴荣控股资产规模逐年增长，资产流动性较好，短债占比适中，货币资金受限程度较低，有一定的融资压力，债务结构较好。差补方宏烨实业资产负债率适中，短债占比一直较小，短债压力较小，