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【一】区域环境
邹城市，山东省辖县级市，由济宁市代管，位于山东省西南部，济宁市东部，行政区域面积 1616 平方千米，总人口 120 万人， 辖 3 个街道、13 个镇。邹城历史文化底蕴深厚，是国家历史文化名城、千年古县，有邹城经济开发区、邹城工业园区 2 个省级开发区，是原兖矿集团总部所在地，华电国际邹县电厂坐落于境内。截至 2023 年末，邹城市实现地区生产总值为 1041.00 亿元；一般公共预算收入完成 91.28 亿元，其中税收收入为 57.00 亿元，占一般公共预算收入比重为 62.45%，政府财政收入质量偏差；转移性收入为 12.32 亿元；政府性基金收入为 22.75 亿元，其中土地出让收入为 20.53 亿元，占比 90.24%。2023 年末，邹城市政府公开债务余额为 116.27 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 126.35 亿元；同期负债率为 11.17%，处于相对较低水平；债务率为 92.02%，债务率随政府负债规模逐年增加，但其债务兑付仍处于可控状态。综合而言，邹城市经济发展水平较好，政府财政实力较强，公开债务负担一般。
【二】融资方评价
融资方为邹城市城资控股集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，是邹城市城区基础设施建设的主要运营主体，负责邹城市城区内基础设施建设、保障房建设项目。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，且资产规模较大，资产负债率相对偏高，其债务结构稳健性较差；营收规模较大，但其盈利能力较弱，对政府财政补贴依赖性较强；融资能力较强，但短债占比处于较高水平，债务压力也较大。 综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为邹城市利民建设发展集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)。报告期内，公司资产规模保持较快增长，但其负债结构稳健性较差，主要以流动负债为主；营收保持稳健增长，城投业务占据较大比重，期间一直有受到政府财政补贴；项目回款情形改善明显，但其整体现金流略显紧张，表现略差；有息债务结构较差，短债占比下降明显，但仍然偏高，且账面资金受限比重较高，面临短债兑付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
邹城市，山东省辖县级市，由济宁市代管，位于山东省西南部，济宁市东部，历史文化底蕴深厚，是国家历史文化名城、千年古县。综合而言，该地区经济发展水平较强，政府财政实力较强，公开债务规模较小，债务负担一般。
融资方为邹城市城资控股集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，是邹城市城区基础设施建设的主要运营主体，负责邹城市城区内基础设施建设、保障房建设项目。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，且资产规模较大，资产负债率相对偏高，其债务结构稳健性较差；营收规模较大，但其盈利能力较弱，对政府财政补贴依赖性较强；融资能力较强，但短债占比处于较高水平，债务压力也较大。 综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
担保方为邹城市利民建设发展集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)。报告期内，公司资产规模保持较快增长，但其负债结构稳健性较差，主要以流动负债为主；营收保持稳健增长，城投业务占据较大比重，期间一直有受到政府财政补贴；项目回款情形改善明显，但其整体现金流略显紧张，表现略差；有息债务结构较差，短债占比下降明显，但仍然偏高，且账面资金受限比重较高，面临短债兑付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
本项目所在地区位于山东省邹城市，该地区经济发展水平较强，政府财政实力较强，公开债务规模较小，债务负担一般。融资方邹城城资，是当地最大一家城投，筹资能力较强、债券发行较为顺利；但其账面资金受限比重较高，且短期有息债务规模较大占比较高，面临较大短债兑付压力；担保方邹城利民建设账面资金受限比重亦较高，且短债兑付较为集中，面临兑付压力较大，对项目担保能力有限；综上所述，本项目的延期兑付风险为中等。
