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【一】区域环境
邹城市，山东省辖县级市，由济宁市代管，位于山东省西南部，济宁市东部，行政区域面积 1616 平方千米，总人口 120 万人， 辖 3 个街道、13 个镇。邹城历史文化底蕴深厚，是国家历史文化名城、千年古县，有邹城经济开发区、邹城工业园区 2 个省级开发区，是原兖矿集团总部所在地，华电国际邹县电厂坐落于境内。截至 2023 年末，邹城市实现地区生产总值为 1041.00 亿元；一般公共预算收入完成 91.28 亿元，其中税收收入为 57.00 亿元，占一般公共预算收入比重为 62.45%，政府财政收入质量偏差；转移性收入为 12.32 亿元；政府性基金收入为 22.75 亿元，其中土地出让收入为 20.53 亿元，占比 90.24%。2023 年末，邹城市政府公开债务余额为 116.27 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 126.35 亿元；同期负债率为 11.17%，处于相对较低水平；债务率为 92.02%，债务率随政府负债规模逐年增加，但其债务兑付仍处于可控状态。综合而言，邹城市经济发展水平较好，政府财政实力较强，公开债务负担一般。
【二】融资方评价
融资方为邹城市利民建设发展集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)。报告期内，公司资产规模保持较快增长，但其负债结构稳健性较差，主要以流动负债为主；营收保持稳健增长，城投业务占据较大比重，期间一直有受到政府财政补贴；项目回款情形改善明显，但其整体现金流略显紧张，表现略差；有息债务结构较差，短债占比下降明显，但仍然偏高，且账面资金受限比重较高，面临短债兑付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为邹城市城资控股集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，是邹城市城区基础设施建设的主要运营主体，负责邹城市城区内基础设施建设、保障房建设项目。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，且资产规模较大，资产负债率合理，但其债务结构稳健性较差；营收规模较大，但其盈利能力较弱，对政府财政补贴依赖性较强；融资能力较强，但短债占比处于较高水平，债务压力也较大。 综上所述，公司的延期兑付风险为中等。
【四】风险评估
邹城市，山东省辖县级市，由济宁市代管。行政区域面积 1616 平方千米，常住人口 1166559 人（2020 年）。邹城市形成了以煤炭、电力、机械制造、化工为主导的工业体系，有邹城经济开发区、邹城工业园区 2 个省级开发区。该地区经济和财政实力较强，且财政平衡能力较强，对上级补助依赖较轻，区域公开债务兑付压力一般。
融资方为邹城市利民建设发展集团有限公司，实际控制人为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，是邹城市重要的基础设施建设主体，主要承担孟子湖新区基础设施及保障房建设任务。报告期内，公司资产规模保持较快增长，但其负债结构稳健性较差，主要以流动负债为主。报告期内，营收保持稳健增长，城投业务占据较大比重，期间一直有受到政府财政补贴。公司项目回款情形改善明显，但其整体现金流略显紧张，表现略差。公司有息债务结构较差，短债占比较大比重，且公司账面资金受限比重较高，面临短债兑付压力较大。综上所述，公司延期兑付风险为中等。
担保方为邹城市城资控股集团有限公司，实际控制人以及控股股东均为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，是邹城市城区基础设施建设的主要运营主体，负责邹城市城区内基础设施建设、保障房建设项目。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，且资产规模较大，资产负债率合理，但其债务结构稳健性较差。公司营收规模较大，业务较为多元化，但其盈利能力较弱，对政府财政补贴依赖性较强。受公司融资能力下降以及偿还债务本息规模较大影响，其筹资活动资金净流出，不能够为经营活动和投资活动提供较好资金支持。公司有息债务结构较差，短债占比处于较高水平。 综上所述，公司的延期兑付风险为中等。担保方邹城市利民控股集团有限公司实际控制人以及控股股东均为邹城市财政局(邹城市国有资产监督管理局)，从其股权结构来看，融资方是其唯一子公司，公司成立于 2023-03-21，成立日期较晚，实际运营主体以邹城市利民建设发展集团有限公司为主。综合而言，其对项目担保能力较弱。
本项目所在地区位于山东省济宁市代管县级市，邹城市；该地区经济和财政实力较强，区域公开债务兑付压力适中。融资方邹城利民建设有息债务中非标占比以及短债占比均较高，其债务质量和结构表现均较差，且账面资金受限比重较高，流动性较弱，对债务保障力度较弱。担保方邹城利民控股，成立日期较晚，融资方是其最主要下属子公司，实际运营主体应以融资方为主，其对项目担保能力较弱。担保方邹城城资，其短债占比亦较高。公司营收规模较大，其中来自于市场化业务占比较高，未来可能面临较大经营不确定性风险。公司融资力度有所下滑，且偿还债务本息规模较大，筹资活动呈现一定规模资金净流出，致使整体现金流较为紧张，综上所述，本项目延期兑付风险为中等。
