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【一】区域环境
奉节县，隶属重庆市，是重庆市的东大门，位于长江三峡库区腹心，东邻巫山县，南接湖北省恩施市，西连云阳县，北接巫溪县，下辖 29 个乡镇、4 个街道办事处，314 个行政村、78 个社区，幅员面积 4098 平方千米。截止2021 年底，奉节县常住人口 74.73 万人。截至 2022 年末，奉节县实现地区生产总值为 395.25 亿元；一般公共预算收入完成 16.93 亿元，其中税收收入为 6.66 亿元，占一般公共预算收入比重为 39.34%，财政收入质量较差；转移性收入为 50.70 亿元，成为其综合财力最重要的收入来源，占综合财力比重为 66.32%；政府性基金收入为 8.82 亿元，其中土地出让收入为 7.10 亿元，占比 80.50%，受土地出让收入大幅度下滑影响，该项收入较上期下降较为明显。2022 年末，奉节县政府公开债务余额为 107.46 亿元。同期，经核算地方政府综合财力为 76.45 亿元；同期负债率为 27.19%，处于适中水平；债务率为 140.56%，处于相对偏高水平。综合而言，奉节县经济以及综合财力良好，但其财政平衡能力较弱，对上级补助依赖性较强，公开债务兑付压力相对偏大。
【二】融资方评价
融资方奉节县三峡库区生态产业发展有限公司，实际控制人以及控股股东均为奉节县国有资产管理中心，是奉节县重要的基础设施建设主体，承担三峡后扶项目和棚户区改造项目建设任务，业务具有较强的区域专营性。报告
期内，公司资产规模较为稳定，财务杠杆处于平稳运行状态，公司一直以来奉行较为稳健财务政策，短期刚性债务规模较小且占比较低，但考虑其流动资金较为紧张，其仍面临相应债务兑付压力；公司营业收入总体保持较为稳定，城投业务是最主要收入来源；经营活动现金流表现较好，主营业务回款情形较好；现金流整体表现偏差。综上所述，判断融资方延期兑付风险为中等。
【三】担保方评价
担保方为重庆百盐投资(集团)有限公司，实际控制人以及控股股东均为奉节县国有资产管理中心，作为奉节县重要的基础设施建设主体，公司继续从事区域内的基础设施建设、土地开发整理及保障房建设等业务。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，其规模较大，是当地最大城投平台，受当地政府支持力度较强；公司一直以来奉行较为稳健财务政策，其短期刚性债务在报告期内一直占比较低，且公司账面资金较为充足，受限比重偏低，短债兑付压力较轻。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低，对项目担保能力较好。
【四】风险评估
奉节县，隶属重庆市，是重庆市的东大门，位于长江三峡库区腹心，东邻巫山县，南接湖北省恩施市，西连云阳县，北接巫溪县，下辖 29 个乡镇、4 个街道办事处，314 个行政村、78 个社区，幅员面积 4098 平方千米。经济以及综合财力良好，但其财政平衡能力较弱，对上级补助依赖性较强，公开债务兑付压力偏大。
融资方奉节县三峡库区生态产业发展有限公司，实际控制人以及控股股东均为奉节县国有资产管理中心，是奉节县重要的基础设施建设主体，承担三峡后扶项目和棚户区改造项目建设任务，业务具有较强的区域专营性。报告期内，公司资产规模较为稳定，财务杠杆处于平稳运行状态，公司一直以来奉行较为稳健财务政策，短期刚性债务规模较小且占比较低，但考虑其流动资金较为紧张，其仍面临相应债务兑付压力；公司营业收入总体保持较为稳定，城投业务是最主要收入来源；经营活动现金流表现较好，主营业务回款情形较好；现金流整体表现偏差。综上所述，判断融资方延期兑付风险为中等。
担保方为重庆百盐投资(集团)有限公司，实际控制人以及控股股东均为奉节县国有资产管理中心，作为奉节县重要的基础设施建设主体，公司继续从事区域内的基础设施建设、土地开发整理及保障房建设等业务。报告期内，公司资产规模保持稳定增长，其规模较大，是当地最大城投平台，受当地政府支持力度较强；公司一直以来奉行较为稳健财务政策，其短期刚性债务在报告期内一直占比较低，且公司账面资金较为充足，受限比重偏低，短债兑付压力较轻。综上所述，公司的延期兑付风险为中等偏低，对项目担保能力较好。
本项目所在地区位于重庆市下辖奉节县，该地区经济以及综合财力均良好，但其财政平衡能力较弱，对上级补助依赖性较强，公开债务兑付压力偏大；融资方和担保方均是 AA 发债主体，两家公司均实行较为稳健财务政策，短期刚性债务占比一直处于较低水平；但考虑到融资方流动资金较为紧缺，对短期债务保障力度较弱；担保方作为当地最大城投平台，其综合实力较强，外部融资渠道较为畅通，流动资金较为充足且受限比重较低，其对本项目担保能力较强。综上所述，本项目一年期延期兑付风险为中等偏低，两年期延期兑付风险为中等。
