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近期，为缓解城投流动性压力，西安市财政、曲江新区联合发起50亿元稳定基金支持城投到期债务偿还，引发市场高度关注。
此前，西安曲江新区携手中国人寿百亿保债投资计划落地，已初步实现了金融提振市场的效果，本次稳定基金文件的出台给予市场更强的信心。曲江彻底稳了！
根据西安市人民政府办公厅于2023年8月21日印发的《关于印发进一步完盖财政出资基金设立及运营管理机制实施方案的通知》，该稳定基金总规模为50亿元，首期认缴不低于20亿元，是陕西省内设立的首个区域发展稳定基金，由市级国有金融资本运营公司——西安财金投资管理有限公司负责运营管理。
旨在确保区域平台债务风险平稳处置与及时化解，引导金融机构及相关投资人为企业提供融资支持。
根据《通知》内容，此次设立的稳定基金有如下特点：
一、稳定基金的首期基金由西安市财政和曲江新区联合试点发起，未来基金的出资结构为市区财政、省市国有平台公司、市场化金融资本按照“4∶3∶3” 比例共同出资组建，既有政府背景，也有市场化运作，能够最大程度上发挥各家机构的效用，提高稳定基金的效力。
二、稳定基金的用途是为市属、区属国有一级平台公司到期债务转换提供短期流动性支持。具体来看，通过签署债务平滑流动性支持协议，在偿债需求紧急情况下，可提供一般不超过3个月（特殊情况不超过6个月）的流动性支持。这也意味着，稳定基金可为到期城投债解决“燃眉之急”，争取到时间上的压力缓释，债务可腾换空间也将随着平滑期逐步扩展。
而基金的使用需按照"一项目一方案"的原则，且使用期限为短期流动性支持，这就表明不能当做长期资金使用，只是救急。化债并非易事，长期来看还是需要城投平台自己多加努力。
当然，西安市并不是第一个设立稳定基金的区域。据DM统计，早在2018年，为防范临时性、紧急性地方债务风险，南通市通州区设立政府债务化解应急基金，明确提出对个别单位到期债务还款资金确有困难的，可短期启用应急基金偿还到期债务。
2019年底，内蒙古自治区政府债务平滑基金首单平滑项目正式落地，一方面乌兰察布市内蒙古国源投资集团有限公司2笔合计6572万元的非标债务得以平滑，另一方面撬动了乌兰察布市在华夏银行内蒙古分行的23亿元债务整体展期2年偿还，帮助乌兰察布市缓解了当前财政金融困境。
经过对比发现，内蒙古债务平滑基金着眼于债务展期，而南通市通州区债务化解基金、西安市政府稳定基金主要是提供短期流动性支持。此外，山东、甘肃、广西等地在化债进程中，也都设立过稳定基金或者信用保障基金，都在一定程度上缓释了融资平台到期债务风险，改善了区域融资环境。
今年7月初，经济日报发文提到，为确保不发生突发性、临时性的兑付风险，可探索设立地方金融稳定保障基金、债务风险化解基金等，通过成立相关基金，为面临流动性危机的城投公司等提供短期资金支持，避免因发生债务违约而损害地方信用生态和融资环境。
可见，对于城投债，从地方到中央，全部都是保持着高度重视，该出手时肯定会出手的。而伴随着一揽子化债政策的逐步推进，政府债务基金的设立和运作必将为防范化解城投到期存量及地方政府隐性债务风险起到关键作用。后续我们将关注是否有更多地方化债基金出台。
